2月5日,公司发布对外投资公告,投资成立四川驰阳农业发展有限公司以及广东君有饲料有限公司扩建年产20万吨水产饲料项目。

  1)完善产能区域布局,饲料业务高增长可期。经过几年大规模的人员招聘和对企业内部员工、经销商、养殖户一系列的激励扶持政策,目前大北农饲料在福建、东北市场的占有率已达到20%左右,前端料在部分重点县镇已达到了50%。

  我们预计大北农体系内的规划产能到2015年将达到1000万吨。如果按照50%多的产能利用率,公司2015年的销量将会超过500万吨,同比增长30%以上。

  2)生猪产业加速去产能,行业将迎反转趋势。截止到14年12月份,能繁母猪存栏量4289万头,已经连续14个月下滑,从高点下降了15%,下降幅度超出市场预期。由于目前生猪需求不旺,价格依然低迷,我们预计当前能繁母猪存栏量仍会下降,有可能降至4250万头。

  3)战略转型农业网络站点平台运营商。互联网背景下的大北农,致力于在传统的农牧业基础上培植一个依托于互联网的新商业模式,公司已建立“管理-交易-金融”三个模块完整的智慧大北农生态圈,公司将以智农网(手机为智农通)为入口,将三大模块整合在一起,打造高科技、互联网化和类金融的现代农业综合服务平台。

  3、投资建议:我们预计公司2014/15/16年EPS为0.50/0.67/0.94元,增速为6.4%、34.0%、38.8%。我们大家都认为随着饲料行业整体的好转加之公司对费用的控制,明年公司的利润将出现较大幅度增长,而公司估值将随公司智慧大北农战略的实施逐步提升,我们给予买入-A投资评级,6个月目标价27元。安信证券

  梅泰诺(300038):否极泰来扫清短期障碍1、定增撤销看似利空,实则为公司后续发展扫清短期障碍

  3、双主线、否极泰来,中长期继续看好,维持“强烈推荐-A”此次定增撤销以及大股东减持事件,表面看似利空,实则是为公司后续融资、并购及新业务发展扫清了障碍,站在中长期角度,更加有助于公司战略的迅速落地。此次我们对此次公告的解读为:否极泰来,中期利好。

  由于2014年第四季度股权激励费用及财务费用较高,我们下修了14年盈利预测,不考虑新业务贡献的情况下,保守预计2014-2016年EPS分别为0.38/0.58/0.79元。我们看好公司的双主线业务战略,以及后续借助外延并购对新业务产生的协同发展和业绩弹性。短期若因市场误读导致股价出现调整,将是很好的建仓机会,维持“强烈推荐-A”,目标价30元。招商证券

  政府将重点扶持卫士通做大做强。卫士通作为A股唯一的信息安全国家队,也是四川省信息安全产业当之无愧的有突出贡献的公司。2014年中国电科网络信息安全子集团在成都成立,公司作为牵头单位,将起到至关重要的产业带头作用,在国家和当地政府全力发展信息安全产业中受到重点扶持。

  安全手机业务放量在即。安全手机根据安全程度分为加密手机和普通安全手机,加密手机主要是针对国家涉密人员、军队、公安民警等,总需求预计接近千万人次;普通安全手机未来将大范围的应用于公务员全体,总需求预计超过千万人次。我们测算安全手机市场空间约1000亿元。

  信息安全重大政策有望出台。日前国家安全的顶层设计文件《国家安全战略纲要》出台,信息安全作为国家安全的重要子集,相关的顶层设计和重规政策后续也有望落地。政策自上而下实施,将带动大规模的信息安全项目需求释放。公司资质过硬,并通过并购整合完成了信息安全产业链的全覆盖,已全方面转型“大安全”集成服务厂商,将是重大信息安全项目的首选承接单位。

  投资建议:预计公司2014-2015年备考EPS分别为0.8和1.13元,今年将是安全手机放量和大型涉密项目落地的大年,公司业绩弹性极大。

  作为电科集团旗下的信息安全平台,预计后续资产整合的空间也非常大。我们维持“买入-A”投资评级,上调6个月目标价至100元。安信证券

  维持“增持”,维持目标价34.4元。公司通过收购四创软件和德明通信进一步扩张业务版图,其中四创软件的防灾专网业务为公司的政企网业务提供差异化竞争的突破口,同时通过混合所有制的创新,有望逐渐增强企业活力。我们预测2014-2016年EPS至0.69/0.87/1.17元(分别下调20%/22%/22%)。若两起收购顺利完成,2015-2016年备考EPS为0.99/1.32元。鉴于公司外延式发展加速,存在进一步业务整合的预期,维持目标价34.4元,维持“增持”。

  事件:分别收购四创软件和德明通信40%股权和65%股权。据公司公告,星网锐捷及其控制股权的人拟分别以自有资金2.4亿和1.2亿元收购四创软件40%和20%股权,该公司专注于防汛水利、海洋渔业、气象、国土电力等行业的防灾减灾信息与应用服务业务,业务遍及多个国家部委和17个省市,承诺2014-2016年合计净利润1.55亿元。德明通讯65%股权预估值为3.26亿元,企业主要为客户提供定制化的通讯终端设计制造服务,现有客户遍布美国、波兰、乌兹别克斯坦、印度等全球区域,承诺2015-1017年纯利润是4500/5500/6500万元。

  迈出混合所有制第一步,成为福建国企改革排头兵。星网锐捷通过收购四创软件进入防灾减灾专网领域,为其政企网业务寻得差异化竞争的突破口。另外,收购完成后四创软件仍有40%的股份为自然人持有,星网锐捷积极尝试混合所有制,有望进一步提升企业的经营活力和市场竞争力,成为福建国企改革的排头兵,得到长期资金市场的认可。国泰君安

  激励计划落地,绑定核心管理层,公司治理结构完善。公司于2月6日推出限制性股票计划,向公司董事、高级管理人员、核心技术人员、核心管理人员和核心业务人员授予限制性股票共计297万股,占公司总股本的3.48%。其中首次授予权益267万股并预留30万股。我们大家都认为此次限制性股票计划的推出,绑定了核心管理层和员工与公司的利益,使得公司治理结构更趋于完善,利好公司未来的发展。

  广告主资源丰富,成为营销服务多元拓展的基础。经过多年的经营,公司已拥有了一批来自各行各业的广告主资源。包括三九药业、祐康食品、伊力特、相宜本草、百胜投资(KFC)、卡夫、通用集团、云南白药和淘宝网等众多国内外知名品牌均与公司保持了多年的合作伙伴关系。近期,宝马、索尼、可口可乐等大广告主对微信朋友圈广告的尝试,是移动营销行业的里程碑,表明移动营销郑重进入主流广告主视野。在此背景下,我们积极看好思美传媒这样拥有广告主资源的上市公司,我们大家都认为未来丰富的广告主资源将成为公司营销服务多元拓展的基础。

  营销公司50亿市值为市值增长最快阶段,外延并购将成为主要推手。比较同行业的蓝色光标和省广股份,我们得知其在市值到达50亿左右的规模前均进行了多次外延并购,此后便在短时间内一举突破了100亿的规模。思美传媒目前市值刚突破50亿的规模,处于市值增长最快阶段,我们大家都认为外延并购将成为公司市值继续增长的主要推手。

  未来公司有望积极切入娱乐营销、互联网营销等新领域,完善服务体系,打造整合营销集团。建议买入。我们预计公司2014和2015年主要经营业务收入将达到220851万元和302127万元,同比增长34.79%和36.80%;2014和2015年归母净利润分别为8431万元和12593万元,对应EPS分别为0.99元和1.48元。我们参照其他营销公司的估值,给予公司2015年55倍PE,对应目标价81.40元。首次给予公司买入评级。海通证券

  维持“增持”评级。我们大家都认为市场低估了公司收购南阳防爆所带来的价值,由于收购和定增还没完成,我们维持2014-16年0.47/0.60/0.77元的EPS预测和13.20元目标价。未来催化剂或包括:1)在集成化趋势下,或加强完善电机电控产业链;2)电动汽车电机、节能电机发展速度有望超市场预期。

  南阳防爆市场地位出众,核电、国防电机成长空间广阔。南阳防爆是国内领先的专用电机供应商,与佳电股份双强鼎立,在核电电机、国防电机、节能电机领域位居行业前列,其中核电产品线资质与技术积累丰富,横跨三代和二代加系列,我们大家都认为市场未充分认识到南阳在核电和国防领域的实力以及其未来成长性,其收购作价也明显低于可比的佳电股份目前估值水平。

  协同效应明显,南阳有助于ATB在中国高端市场实现进口替代。我们大家都认为与南阳防爆的强强联手可进一步补充公司产业链,更可嫁接ATB同类高端产品,实现市场渠道协同,打开中国高端电机领域的进口替代空间,我们预计南阳的渠道将为ATB带来20%以上的增量订单,同时技术引进吸收和本土化生产还能降低成本。

  持续贯彻外延扩张,聚焦做强电机+电控主业。欧洲ATB、美的清江、海尔电机、SIR机器人、南阳防爆的并购持续落地,我们看好公司重新战略聚焦,做强电机+电控主业,打造世界一流的电机系统集成商。国泰君安

  四季度收入增速符合预期,预计15年上半年盈利增速仍将超收入端。公司4季度单季实现收入3.32亿元,同比增长10%,基本符合预期,净利润增速达到35%,收入与净利润增幅差维持在高位,我们预计受益于公司主营中高端智能控制芯片在产业链中的进一步升级,公司15年上半年盈利能力增速仍将超过收入端。

  14年业绩好于预期,净资产收益率创新高,公司产品升级趋势明显。在13年同期高基数背景下,14年公司营业利润率及净资产收益率仍分别提升1.87及4.15个百分点,公司ROE创下5年来新高,从而使得14年全年业绩再超预期。我们大家都认为净利润率大幅改善的主因仍在于公司控制器产品的中高端转型。目前,公司第一名客户已经不是家电、半家电领域客户,而是电动工具客户,公司通过对应用领域拓展能轻松实现出售的收益增长,应用领域拓展包括工业控制、工业电源及专业仪器设施,这三个行业市场容量较大,近几年不可能会出现天花板;2、专业化分工促进公司在家电、半家电领域份额增加,由于品牌溢价反映出来,整机厂家自己做的毛利率会逐渐释放;3、智能家居领域:随着国内政策推动,节能环保、智能家居、物联网产业推进,该市场比较近的包括单体产品智能化、TFT触屏显示技术、单体产品联网技术和行业内的互通互联及后续大数据,这一些产品会给控制器带来较大增量,这部分控制器硬件毛利率较高。

  维持“推荐”评级:公司智能控制器行业领先,智能家居推广将带来行业发展新契机。同时,新能源汽车启动在即,公司在大巴动力电池上已取得下游厂商技术认证,将成为新能源汽车启动后收益最明显、弹性最大的电芯提供商之一。预计公司15/16年EPS分别为0.40/0.55元。东莞证券

  事件:公司2月8日公告收购成纪药业配套的股份发行登记已完成,向成纪药业原股东定增2700万股,锁定1年,向翰宇药业实际控制人定增1800万股,锁定3年,募集配套资金净额4.1亿元用于收购支付款项,定增股份上市日为2015年2月10日。

  点评:收购成纪药业已基本完成,期待后续整合发力,维持公司增持评级。收购成纪药业采用现金+股份支付,并向公司实际控制人定增募集配套资金,双方对公司未来信心充足,看重长期发展。考虑到定增股份已完成登记,调整公司2014~2016年EPS至0.38、0.82、1.05元(稀释前EPS为0.42、0.91、1.17元),维持目标价42元,对应2015年PE51X,维持公司增持评级。

  糖尿病是公司慢病管理战略的重点方向,公司已有药品布局,通过收购成纪药业获得注射器械产品,近期又通过参股普迪医疗,有望获得无创血糖监测前沿技术。我们大家都认为,公司在慢病管理领域的布局已经很清晰,未来将逐步落实和细化。

  员工持股计划完善管理层激励。公司2014年12月已完成第一期员工持股计划股票购买,将管理层与公司利益绑定,管理层经营动力更加充足。国泰君安

  非公开发行募集资金收购集团军工资产预案获批。依据公司2014年5月发布的非公开发行预案,公司拟非公开发行股票不超过9,500万股,发行价格不低于13.60元/股,募集资金不超过129,200万元,其中以63,500万元收购九洲空管70%的股权,利用34,100万元收购九洲信息79.14%的股权。

  主业转型军用空管及物流信息化,未来成长市场空间广阔。此次收购完成后公司主业转型为军工空管及军事物流信息化产业,九洲空管掌握空管领域核心技术,拥有机载防撞系统、ADS-B空管系统等完善的产品线%份额,未来十年通航机场及临时起降点空管系统市场292亿元。而ADS-B系统及机载防撞设备市场规模200亿元左右。九洲信息重点基于RFID技术向军事物流信息化拓展,已取得国家《武器装备科研生产许可证》、《装备承制单位注册证书》等相关资格证书,在总装、海军、空军部门形成竞争优势,并逐步向总参、总后、二炮等领域拓展,未来军品业务会做大做强。

  集团唯一上市平台,大集团〃小公司受益资产注入及国企改革加速九洲集团定位于军工集团,提出2020年千亿规划目标,2014年集团收入及利润是上市公司的近9倍,典型的“大集团·小公司”。公司作为唯一上市平台,未来将积极利用长期资金市场,通过产业并购做大做强。集团旗下优质资产存在继续注入的预期。作为四川省改革试点单位之一,将明显受益于国企改革加速。

  九州空管和九州信息净利润合计约占66%,给予2015年55倍动态PE合理,对应6个月目标价25.85元,维持“买入-A”评级。从中长期角度看,按照集团整体规划,假设集团军工资产全部注入,给予40倍市盈率,对应市值200亿元以上。安信证券

  布局文化产业链,制造业和传媒业双轮驱动发展。公司传统主业金属管件制造未来将与新业务并行发展,重点将在影视业务进行扩张。引入战略股东中植资本,强化资源整合,提升投资效率,加速战略转型。与中南集团、中植资本设立总规模30亿的文化产业并购基进一步汇聚影视文化优质标的,完善影视产业链,提升盈利能力。

  联姻大唐辉煌开启影视业务新篇章。大唐辉煌为国内领先的影视剧公司,人才储备丰富,多年来具备良好的电视剧成本控制和经营模式经验。公司毛利率明显高于行业水平。客户菜单定制模式符合“独播剧”发展的新趋势。近两年公司出品的《密使》、《爱的多米诺》在卫视取得了较高的收视率。未来项目储备丰富,由公司出品的薛晓璐编剧、蒋雯丽主演的继《金婚》后情感大戏《守婚如玉》也将在2015年上映。

  打造艺人经纪的完整生态链条,借力芒果传媒丰富内容和渠道资源。上市公司成立教育子公司,投资千易志诚和艾企锐,实现内容制作和艺人经纪的协同互动。千易志诚是我国知名经纪人常继红创办的艺人经纪公司,后续将为企业来提供优质的艺人资源。公司与芒果传媒等四方设立文化投资基金,借助芒果传媒的内容制作和强势渠道,实现公司制作水平的提高和影视产品的输出。

  给予“买入”评级。我们看好公司未来进军影视领域的战略转型。2015年预计大唐辉煌将为公司贡献1.5亿净利润,公司对应的合理市值为95亿。预计公司2014年、2015年、2016年的EPS分别为0.15元、0.83元、1.14元。给予“买入”评级。申万宏源