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  发布2024年三季报，前三季度公司算计完结运营收入168.35亿元，同比+18.60%，归母净利润24.97亿元，同比+13.77%。【慧博投研资讯】单Q3公司完结运营收入62.60亿元，同比+26.53%，归母净利润9.57亿元，同比+9.35%，运营性现金流23.09亿元，同比+20.88%。（慧博投研资讯）结合运营数据，咱们点评如下：点评：上网电量大幅度的进步，煤炭外销量有序添加。电力板块，清水川电厂三期（2*1000MW）两台机组别离于1月、7月建成投运，公司前三季度完结上网电量369.16亿千瓦时，同比+20.38%，Q3完结上网电量144.31亿千瓦时，同比+35.74%；前三季度公司均匀电价或根本相等，电力板块营收随电量增加同比提高。煤炭板块，上半年园子沟矿井东翼（200万吨/年）投产，前三季度公司原煤产值为1763.40万吨，同比+2.36%，其间Q3同比+0.48%、环比+4.81%，公司根据煤炭市场行情报价走势优化外销与自用煤份额，前三季度自产煤外销量为566.85万吨，同比+46.15%，其间Q3同比+21.32%、环比-16.70%（或因清水川电厂三期6号机组投产煤炭自给需求提高）。此外，因为公司参股新疆潞安协鑫淮东动力运营效益提高，公司出资收益同比+0.44亿元。

  展望：产能估计继续投产落地，等待后续成绩增加。煤炭板块，公司在建赵石畔煤矿（600万吨/年）有望2025年投产；电力板块，公司算计在建装机402万千瓦，其间延安热电二期（2×350MW）估计于2025年末投产，商洛电厂二期（2×660MW）与信丰电厂二期（2×1000MW）估计于2026年投产完结。此外公司储藏项目足够，赵石畔二期电厂（2*1000MW）、丈八煤矿（400万吨/年）、钱阳山煤矿（600万吨/年）、小壕兔二号煤矿（600万吨/年，操控股权的人许诺财物注入）等项目为后续公司成绩继续增加供给保证。

  出资主张：初次掩盖给予“增持”评级。咱们猜测公司2024-2026年归母净利润别离为29.80、33.00、37.63亿元，别离同比+16.6%、10.8%、+14.0%，对应10月31日收盘价PE估值别离为11.9x、10.7x、9.4x。假定2024年公司履行50%/55%的分红率方针，公司对应同日股息率为4.2%/4.6%。

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