近日，银轮股份发布2024年报，全年实现盈利收入127.02亿元，同比+15.28%；实现归母净利润7.84亿元，同比+28%。2024Q4公司实现盈利收入34.97亿元，同比+15.57%；实现归母净利润1.79亿元，同比+6.4%。

  乘用车业务持续放量，数字能源打开新的成长曲线年公司乘用车类营业收入70.9亿元，同比增长30.63%；数字与能源类营业收入10.27亿元，同比增长47.44%，成为新增长亮点。公司以“二八战略”为指引，智能热管理系统获得市场高度认可，相继斩获一大批重点项目，如柴油发电机超大型冷却模块、储能液冷空调、重卡超充液冷机组、储能液冷板模块、铜IGBT碳化硅冷板、算力中心冷却机组等，随公司进一步加大布局，数字与能源业务有望持续贡献增量。

  盈利能力继续提升，运营效率持续改善。2024年公司毛利率为20.12%，同比略下降1.45pct，根本原因系汽车行业价格战下零部件降价所致。全年净利率为7.04%，同比+0.68pct，盈利能力不降反升，显示出公司强大的精细化制造能力。公司海外运营水平持续提升，北美自营业务收入同比增长50.47%，利润扭亏为盈；欧洲板块营收同比增长31.29%，经营能力有所改善。

  海外拓展成效显著，初步构建全球热管理供应体系。公司坚定推进全球化战略，2024年，中国地区、北美地区、欧洲地区分别实现盈利收入94.15、20.35、7.41亿元，同比分别实现增长10.16%、60.23%、17.16%。2024年公司将更多资源投入到海外产能建设，灵活运用中国元素，打造具备银轮特色的全球市场开拓体系。公司通过属地化布局与同步开发，YBS管理系统在海外事业部全面落地，各区域供应链建设加强完善，增强抗风险能力，已初步构建全球热管理供应体系，为客户提供一体化、本地化服务。

  新定点项目储备充分，多元化研发成果助力扩张。2024年公司新定点项目超300个，生命周期内预计年化销售贡献90.73亿元，其中新能源业务达68.43亿元。公司通过研发不断拓展经营事物的规模、提升新能源整车热管理系统技术水平，其中插片式微通道换热器研发、储能用冷水机组开发、轴径流风机空调箱研发等项目均实现关键客户定点和批量供货。面对新一轮科技革命与产业变革，公司紧紧围绕热管理核心技术展开布局推动技术持续突破。通过与核心客户的深度协同研发，精准对接市场需求与产品方向。

  短期，商用车销量企稳回升，新能源汽车渗透率逐渐提升，公司主业稳健向上，盈利能力有望持续改善。中长期，公司已形成了较为完善的新能源汽车+数字与能源热管理产品布局，未来有望成为全世界热管理行业Tier1。

  宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；市场之间的竞争风险；汇率波动风险；关税风险